亨通光电：光纤光缆高景气支撑业绩高速增长布局通信服务确保公司长期成长

　　报告要点
　　事件描述
　　亨通光电发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入97.22亿元,同比增长37.66%;实现归属于上市公司股东的净利润4.02亿元,同比增长61.42%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.67亿元,同比增长110.60%。2015年前三季度公司全面摊薄EPS为0.32元。
　　事件评论
　　主营业务需求旺盛,拉动收入业绩延续高速增长:收入业绩高速增长主要原因在于,运营商4G、宽带建设拉动光纤光缆需求大幅增长、国网南网在输配电领域投资加大拉动电力传输板块收入增长明显、此外期间费用率同比下降了2.5个百分点。公司2015年第三季度毛利率同比提升0.66个百分点,环比提升3.27个百分点,随着光纤光缆价格平稳回升、规模效应继续,公司整体毛利率将延续回升趋势。
　　光纤光缆行业维持高景气,宽产品线布局支撑公司业绩持续增长:未来两年中国4G、宽带网络建设依然维持高景气,必将催生大量光纤光缆市场需求,公司作为光纤光缆行业龙头公司,必将成为行业发展的明显受益者。此外,公司产品涵盖数据缆、软电缆、海缆、特种导线等,宽产品线布局将为公司整体业绩增长提供强劲支撑。
　　收购电信国脉涉足通信服务,员工持股增强激励机制:2015年6月30日,公司完成了对电信国脉工程股份有限公司42%股权收购事宜,电信国脉承诺2015-2017年净利润分别不低于8000万元、9600万元、11500万元,无疑将会给公司带来一定的业绩增厚。2015年8月,公司发布《第二期员工持股励方案》。2015年9月,3176万元励基金已经划入华彩H1503信托专用资金账户并购买本公司股票。此次员工持股将公司励基金与净利润增速高度绑定,无疑对于增强员工激励机制具有显著作用。
　　投资
　　鉴于公司主营业务维持高速增长、收购电信国脉有助于其拓展通信服务业务、制定员工持股计划有助于增强激励机制,我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.41元、0.49元、0.59元,重申对公司“买入”评级。
　　相关附件